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楊堅(jiān):金融學(xué)術(shù)立身 服務(wù)中國(guó)發(fā)展

http://tantan365.com  2021-03-02 09:24:27  

  日前,《中華兒女(海外版)》雜志2020年11月號(hào)刊出了閩清人、國(guó)際金融領(lǐng)域的學(xué)術(shù)權(quán)威楊堅(jiān)先生的專訪。轉(zhuǎn)載如下:

楊堅(jiān):金融學(xué)術(shù)立身  服務(wù)中國(guó)發(fā)展

  楊堅(jiān),閩清一中畢業(yè),現(xiàn)任美國(guó)科羅拉多大學(xué)(丹佛校區(qū))摩根大通商品研究中心研究主任和摩根大通終身講席教授。作為過去50年全球?qū)W術(shù)最高產(chǎn)的金融研究人員之一,他的論文獲得多項(xiàng)國(guó)際科研獎(jiǎng)項(xiàng),論文成果被《紐約時(shí)報(bào)》、英國(guó)路透社等50多個(gè)中英文媒體報(bào)道。此外,他還被聘為屈指可數(shù)的中國(guó)人民銀行總行訪問研究員,由他組織的摩根大通商品研究中心國(guó)際年會(huì)已被學(xué)界和業(yè)界視為該領(lǐng)域最具國(guó)際影響力的重要會(huì)議。

  從福建一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)出發(fā),到去大城市讀大學(xué),再到走出國(guó)門成為金融領(lǐng)域內(nèi)的學(xué)術(shù)權(quán)威,楊堅(jiān)的人生軌跡可謂一步一個(gè)腳印。雖然他的研究橫跨多個(gè)領(lǐng)域,監(jiān)管界與商界也都有他活躍的身影,但關(guān)注中國(guó)金融、服務(wù)中國(guó)發(fā)展始終是他不變的初心。

  求學(xué)道路上,愛拼才會(huì)贏

  楊堅(jiān)1970年11月出生于福建僑鄉(xiāng)閩清縣。他的家鄉(xiāng)出了福州史上第一個(gè)狀元,也出了近代愛國(guó)僑領(lǐng)黃乃裳等人士。楊堅(jiān)的母親是一位中學(xué)老師,在母親的教導(dǎo)下,楊堅(jiān)從小培養(yǎng)了勤奮學(xué)習(xí)能吃苦的習(xí)慣,小學(xué)時(shí)幾乎每天天蒙蒙亮就起來背誦課文。受到當(dāng)時(shí)廣泛傳揚(yáng)的中科大少年班故事的激勵(lì),楊堅(jiān)也躍躍欲試,想通過提前預(yù)習(xí)功課的方法準(zhǔn)備跳級(jí)。1984年他考上閩清一中,在1986年,15歲楊堅(jiān)就考上了南開大學(xué)化學(xué)系。

  在大學(xué)期間,楊堅(jiān)廣泛閱讀了大量書籍,也養(yǎng)成了新聞寫作的個(gè)人興趣,他在本科第一學(xué)期就在《人民日?qǐng)?bào)》單獨(dú)署名發(fā)表了新聞報(bào)道。在后來從事金融研究與行政工作的過程中,無論是信息判斷還是問題解讀,楊堅(jiān)都深感當(dāng)時(shí)的新聞?dòng)?xùn)練給自己帶來的益處。

  1992年,工作兩年的楊堅(jiān)再次考回南開,師從我國(guó)著名國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家佟家棟,攻讀國(guó)際經(jīng)濟(jì)碩士學(xué)位。讀研期間,楊堅(jiān)完成了國(guó)際貿(mào)易法個(gè)人專著,獲得大學(xué)出版資助,并被哈佛大學(xué)法學(xué)院圖書館收藏。1994年,楊堅(jiān)還成為南開大學(xué)獲得我國(guó)經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域最高學(xué)術(shù)獎(jiǎng)“安子介國(guó)際貿(mào)易研究獎(jiǎng)”的第一位學(xué)生,并獲南開特等獎(jiǎng)學(xué)金。1995年,楊堅(jiān)漂洋渡海,求學(xué)于美國(guó)公立名校德州農(nóng)工大學(xué)(Texas A&M),并于1999年獲得博士學(xué)位。之后,楊堅(jiān)便在美國(guó)高校從事金融科研與教學(xué)工作,2014年起,他開始擔(dān)任金融系主任,也主持行政工作。

  科學(xué)研究,經(jīng)世致用

  金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液。經(jīng)濟(jì)研究和由此衍生的金融研究本身就是“致用之學(xué)”,致力于對(duì)政策制定和業(yè)界實(shí)踐產(chǎn)生影響。在楊堅(jiān)看來,要真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)世致用首先要基于高質(zhì)量的科學(xué)研究。例如美國(guó)能夠比較成功地應(yīng)對(duì)2007-2008年的金融危機(jī),一定程度上得益于長(zhǎng)期大量的關(guān)于20世紀(jì)30年代大蕭條經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的學(xué)術(shù)研究。因此,只有在科學(xué)研究上下足功夫,中國(guó)的金融發(fā)展才能得到足夠多的信息保障。

  2003年,楊堅(jiān)與合作者在金融研究領(lǐng)域中最早引進(jìn)了人工智能分析方法和計(jì)量分析工具,這一工作被發(fā)表在英國(guó)出版的《重要金融文獻(xiàn)參考文集》(四卷本)中。后來?xiàng)顖?jiān)又把這種方法改進(jìn)推廣,用于研究2008年全球金融危機(jī)前后歐美銀行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)如何傳遞。他的研究首次揭示,在那次危機(jī)全球蔓延之前,金融市場(chǎng)信息已前瞻性地反映,雷曼兄弟公司的破產(chǎn)必定引發(fā)巨大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。借此發(fā)現(xiàn),楊堅(jiān)獲邀到歐美監(jiān)管部門,與諾獎(jiǎng)得主一起和幾百位歐美金融監(jiān)管者和金融從業(yè)人士分享這一發(fā)現(xiàn)。

  2016年,楊堅(jiān)被聘為中國(guó)人民銀行訪問研究員。作為技術(shù)領(lǐng)銜,他與央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家合作,開展了國(guó)際視角下中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的研究。該研究對(duì)于2017年以來降低金融機(jī)構(gòu)的杠桿并壓縮金融部門高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等多項(xiàng)中國(guó)金融監(jiān)管政策,提供了最直接的科學(xué)研究證據(jù)和支持。與此同時(shí),這項(xiàng)研究還發(fā)現(xiàn)中國(guó)的保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行從金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞的角度來看表現(xiàn)非常相似,這也為2018年的銀保監(jiān)合并提供了明確的科學(xué)證據(jù),從體制建設(shè)上增強(qiáng)了有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

  競(jìng)爭(zhēng)與治理,成就和挑戰(zhàn)

  工農(nóng)中建四大國(guó)有銀行,傳統(tǒng)上給人運(yùn)營(yíng)效率低下、經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差的刻板印象,但基于客觀數(shù)據(jù)和實(shí)證分析,楊堅(jiān)卻指出:在2004年商業(yè)銀行改革之后,四大國(guó)有銀行的資本充足率與總資產(chǎn)收益率一般都優(yōu)于股份制商業(yè)銀行。如果充分考慮金融機(jī)構(gòu)相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的效益評(píng)價(jià),股份制銀行而不是四大國(guó)有銀行可能引發(fā)更多的中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染。

  資本市場(chǎng)在中國(guó)金融領(lǐng)域具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用,而上市公司又是資本市場(chǎng)的基石,因此2020年年中開展的提高上市公司質(zhì)量的行動(dòng)計(jì)劃是推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的必然要求。楊堅(jiān)的研究首次表明,公司治理對(duì)中國(guó)上市公司的價(jià)值具有明顯的正向作用,但是這種正向作用只有所在行業(yè)有足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才能表現(xiàn)出來。這一發(fā)現(xiàn),與基于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的國(guó)際證據(jù)截然相反。楊堅(jiān)還發(fā)現(xiàn),公司治理與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)于我國(guó)國(guó)企上市公司價(jià)值的正向效應(yīng)程度明顯高于非國(guó)有企業(yè),因此目前進(jìn)行中的2020-2022國(guó)企改革三年行動(dòng)有著重大意義。據(jù)此,楊堅(jiān)認(rèn)為國(guó)企改革還必須兩手硬,既讓國(guó)企面向更多市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),又要促使國(guó)企在體現(xiàn)中國(guó)國(guó)情的同時(shí)兼顧國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的公司治理。

  楊堅(jiān)關(guān)于中國(guó)金融的研究還涉及人民幣市場(chǎng)化和國(guó)際化、中國(guó)股票市場(chǎng)定價(jià)、中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展、中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控等其他多個(gè)方面。他的學(xué)術(shù)研究表明,新興金融市場(chǎng)常常呈現(xiàn)出與發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)不同甚至相反的特征,而中國(guó)則是個(gè)典型的代表。研究者立足于中國(guó)的發(fā)展實(shí)際,以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)方法去認(rèn)識(shí)中國(guó)金融狀況,這是非常必要的。

  為中國(guó)金融發(fā)展建言,在海外鼓與呼

  基于自己對(duì)中國(guó)金融狀況的學(xué)術(shù)研究,針對(duì)國(guó)內(nèi)不少金融領(lǐng)域的事件,楊堅(jiān)在國(guó)內(nèi)媒體上也頻頻發(fā)表文章或接受采訪,提供相關(guān)建議。針對(duì)2015年股災(zāi)和2016年初的股市熔斷,楊堅(jiān)對(duì)國(guó)內(nèi)股市監(jiān)管提出一系列建議,并應(yīng)邀到央行和證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門分享。楊堅(jiān)認(rèn)為,中國(guó)股市波動(dòng)性存在多種來源,必須標(biāo)本兼治,而治本還有賴于股市監(jiān)管之外的多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門的協(xié)調(diào)。證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革意味著股市監(jiān)管要對(duì)市場(chǎng)有敬畏之心,一般不能為股市漲跌背書,執(zhí)行嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易和強(qiáng)化公司信息披露等法治化改革措施才能從根本上解決千股跌停這類股市頑癥。

  自2017年秋起,楊堅(jiān)的關(guān)注點(diǎn)開始更多傾向于中國(guó)期貨衍生品市場(chǎng)。楊堅(jiān)認(rèn)為,中國(guó)金融市場(chǎng)的下一步的發(fā)展應(yīng)該是期貨市場(chǎng)的國(guó)際化和期權(quán)的大力建設(shè)。這樣的判斷,在日后中國(guó)期貨市場(chǎng)的迅速發(fā)展中得到了印證。從2018年至今,中國(guó)已有5個(gè)期貨品種首次對(duì)外國(guó)投資者開放,商品期權(quán)從當(dāng)時(shí)僅有2個(gè)增加到18個(gè)。

楊堅(jiān):金融學(xué)術(shù)立身  服務(wù)中國(guó)發(fā)展

  2019年在同濟(jì)大學(xué)舉辦世界銀行共同主辦的衍生品市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際會(huì)議主旨演講

  近年來,楊堅(jiān)還利用在海外接受媒體采訪的機(jī)會(huì),努力加強(qiáng)世界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的了解,并為中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展鼓與呼。對(duì)于國(guó)際上因?yàn)槿狈α私舛鴮?duì)中國(guó)不公平的指責(zé),楊堅(jiān)也以專業(yè)公允的角度來分析解釋。比如他接受中國(guó)日?qǐng)?bào)英文采訪時(shí)就從市場(chǎng)的需求與供給角度,具體分析為什么把2016年初的原油期貨價(jià)格暴跌到低于30美元完全怪到中國(guó)身上是不公平的。楊堅(jiān)多年的堅(jiān)持,也為海外金融界人士認(rèn)識(shí)中國(guó),增加了一扇窗口。

  通過這些年與監(jiān)管部門和業(yè)界的接觸與交流,楊堅(jiān)越來越覺得能夠服務(wù)于社會(huì)所需的高水平科研非常不易。他也相信,科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證研究對(duì)中國(guó)金融的發(fā)展也會(huì)起到越來越重要的作用。他愿意繼續(xù)努力,在海外通過更多的研究,“知中國(guó),服務(wù)中國(guó)”,為中國(guó)金融的建設(shè)貢獻(xiàn)一份自己的力量。 (劉楊楊)